억만장자 그랜섬의 ‘비트코인 소멸론’, 시장이 놓치고 있는 진짜 시그널은?

최근 억만장자 투자자 제레미 그랜섬이 “비트코인이 소리 없이 서서히 사라질 것”이라고 경고했습니다. 그랜섬은 GMO의 공동 설립자로, 시장의 버블을 정확히 경고하며 수십 년간 월가에 깊은 통찰을 던져온 거물입니다. 이런 그가 특정 자산의 ‘소멸’을 언급했다는 것은 단순히 헤드라인을 넘어, 우리가 투자 시장의 근본적인 메커니즘과 인간의 심리에 대해 다시 한번 되짚어볼 필요가 있다고 보여집니다.

그의 발언은 늘 그랬듯 강력한 파급력을 가지지만, 그 이면에는 단순히 비트코인이라는 자산 하나만을 겨냥한 것이 아닌, 모든 ‘새로운’ 것들이 겪는 성장통과 ‘오래된’ 것들이 가진 본능적인 경계심이 복합적으로 얽혀있습니다. 그렇다면 과연 그랜섬의 비트코인 소멸론은 과거의 예측처럼 정확히 맞아떨어질까요, 아니면 이번에는 그가 간과하고 있는 새로운 패러다임이 존재하는 것일까요? 우리가 진정 주목해야 할 것은 그의 결론이 아니라, 그 결론에 이르는 그의 시각과 그 시각이 지닌 역사적 맥락이 아닐까 싶습니다.

거물의 경고: 역사 속 버블의 데자뷰인가, 새로운 시대의 오해인가

제레미 그랜섬은 ‘장기적인 평균 회귀(mean reversion)’ 이론의 신봉자입니다. 자산 가격은 결국 본질적인 가치로 돌아온다는 믿음이죠. 그는 1990년대 일본 부동산 버블, 2000년 닷컴 버블, 2008년 서브프라임 모기지 사태 등 굵직한 시장의 광기를 정확히 예측하며 명성을 쌓았습니다. 그의 논리는 대체로 이렇습니다. ‘실질 가치 없이 기대 심리만으로 급등한 자산은 결국 붕괴한다.’ 이러한 관점에서 비트코인을 바라보면, 내재 가치가 불분명하고 변동성이 극심한 투기 자산으로 비칠 수밖에 없을 겁니다. 그에게 비트코인은 17세기 튤립 버블이나 과거 금 채굴 열풍과 다를 바 없는, 인간의 탐욕이 만들어낸 또 하나의 거품일 가능성이 높은 거죠.

그러나 문제는 우리가 살고 있는 세상이 닷컴 버블 시대와는 확연히 다르다는 점입니다. 인터넷이 등장했을 때 수많은 ‘닷컴’ 기업들이 사라졌지만, 인터넷이라는 기술 자체는 인류의 삶을 송두리째 바꿔놓았습니다. 비트코인 역시 단순히 ‘코인’이라는 표피적인 이름 뒤에, 탈중앙화된 블록체인 기술, 국경 없는 송금 시스템, 그리고 검열 저항성이라는 근본적인 가치를 품고 있습니다. 기존 금융 시스템에 대한 불신이 깊어질수록, 특히 지정학적 리스크가 고조될 때마다 비트코인이 ‘디지털 금’으로서의 역할을 강화하는 패턴은 더 이상 우연이라고만 치부하기 어렵지 않을까요?

대중의 착각과 거물의 편견: 무엇이 우리의 시야를 가리는가

그랜섬의 경고는 비트코인 투자자들에게는 불편하게 들릴 수 있습니다. 하지만 동시에 우리는 그의 주장이 가진 ‘편견’도 읽어내야 합니다. 모든 거시 투자자들이 새로운 기술 혁명을 처음부터 이해하고 포용했던 것은 아닙니다. 헨리 포드가 자동차를 대중화하기 전까지, 마차를 팔던 사람들에게 자동차는 그저 ‘시끄럽고 위험한 장난감’에 불과했을 겁니다. 닷컴 버블 당시에도 “인터넷은 아무것도 바꾸지 않을 것”이라는 식의 비판은 존재했습니다. 중요한 건, 기술의 ‘초기 혼란’과 ‘본질적 파괴력’을 구분하는 통찰력입니다. 비트코인이 겪는 극심한 변동성은 어쩌면 새로운 가치 저장 수단이 기존 시스템에 편입되는 과정에서의 필연적인 마찰일 수도 있습니다.

반대로 대중 투자자들은 ‘가격’에 너무 매몰되는 경향이 있습니다. 비트코인의 가격이 치솟을 때는 환희에 차서 ‘영원히 오를 것’이라는 착각에 빠지고, 급락할 때는 ‘이제 끝났다’며 패닉에 휩싸이죠. 하지만 투자의 본질은 자산의 ‘가격’이 아니라 ‘가치’에 대한 이해입니다. 비트코인의 가치를 네트워크 효과, 희소성, 탈중앙화라는 속성에서 찾을 것인가, 아니면 그랜섬처럼 생산성 없는 디지털 숫자 놀음으로 볼 것인가의 차이입니다. 그랜섬이 비트코인의 소멸을 예측하는 것은 그의 가치 평가 프레임워크 내에서는 일관된 논리일 수 있습니다. 하지만 그 프레임워크 자체가 변화하는 시대의 흐름을 모두 포괄하지 못할 가능성 또한 배제할 수 없습니다.

역사적 패턴으로 본 자산의 흥망성쇠 확률

역사적으로 볼 때, 특정 기술이나 자산이 ‘소리 없이 사라지는’ 경우는 대개 두 가지 패턴을 따릅니다. 첫째, 더 우월한 대체재가 등장하여 완전히 시장에서 밀려나는 경우 (예: VHS vs. DVD, 싸이월드 vs. 페이스북). 둘째, 처음부터 뚜렷한 효용이나 가치 모델 없이 오직 투기적 수요만으로 부풀려진 자산이 본래의 거품을 걷어내고 사라지는 경우입니다. 현재 비트코인이 이 두 가지 패턴 중 어디에 속한다고 확정하기는 어렵습니다. 하지만 최소한 수많은 암호화폐 중에서는 압도적인 네트워크 효과와 인프라를 구축한 ‘선두 주자’라는 점에서 단순히 사라질 확률은 다소 낮다고 보는 것이 합리적일 수 있습니다.

오히려 비트코인이 사라지기보다는, 그랜섬의 경고처럼 ‘소리 없이’ 기존 금융 시스템에 흡수되거나, 혹은 그랜섬이 생각하는 것 이상으로 새로운 형태로 진화하며 ‘주류화’될 가능성에 주목해야 합니다. 이미 여러 기관 투자자들이 비트코인 ETF를 운용하고 있으며, 각국 중앙은행들은 중앙은행 디지털 화폐(CBDC) 개발에 박차를 가하고 있습니다. 이는 비트코인 자체의 소멸보다는, 그 영향력이 기존 시스템에 미치는 변혁의 파도를 나타내는 명확한 시그널일 수 있습니다.

그래서, 우리는 어떻게 대응해야 할까? 본질적 가치와 확률적 사고

그랜섬의 경고를 접했을 때, 우리가 해야 할 일은 그의 말을 맹신하거나 혹은 맹목적으로 반박하는 것이 아닙니다. 핵심은 ‘비판적 사고’와 ‘확률적 접근’입니다. 모든 자산에는 그 자산이 지탱하는 본질적인 가치와 미래 성장 가능성에 대한 스토리가 있습니다. 비트코인에 투자한다면, 이 자산이 왜 존재하며 어떤 문제를 해결하려 하는지, 그리고 누가 이 가치에 동의하고 사용하는지에 대한 명확한 이해가 선행되어야 합니다. 단순히 가격이 오를 것 같아서 투자하는 것은, 그랜섬이 경고하는 ‘투기 버블’의 가장자리에 서 있는 것과 다름없습니다.

또한, 특정 자산에 대한 거물의 발언은 하나의 강력한 ‘의견’일 뿐, 미래의 ‘법칙’이 아님을 기억해야 합니다. 그랜섬의 경고는 시장의 과열을 경계하고 리스크 관리에 집중하라는 강력한 신호로 받아들이되, 비트코인의 내재적 가치와 기술적 잠재력에 대한 연구 또한 게을리해서는 안 됩니다. 특정 자산이 ‘사라질’ 확률과 ‘주류화될’ 확률을 각각 분석하고, 자신의 포트폴리오 내에서 감당 가능한 위험 수준을 설정하는 것이 현명한 투자자의 자세일 겁니다.

솔직히 말씀드리면, 비트코인이 ‘소멸’할 가능성은 분명 존재합니다. 하지만 그 확률은 그랜섬이 주장하는 것처럼 압도적이라고 보기는 어렵습니다. 오히려 ‘규제 속으로 편입’되거나 ‘다른 형태로 진화’할 확률이 더 높다고 저는 판단합니다. 따라서 비트코인과 같은 변동성 높은 자산에 대한 투자는 항상 ‘잃어도 생활에 지장이 없는’ 소액으로, 장기적인 관점에서 분할 매수하는 전략이 유효할 수 있습니다. 그리고 무엇보다, 끊임없이 스스로 질문하고 데이터를 통해 답을 찾아나가는 능동적인 투자의 자세가 필요합니다.

시장은 늘 새로운 형태의 도전과 기존 질서의 충돌 속에서 진화해왔습니다. 그랜섬의 경고는 우리에게 한 번 더 과거의 실수를 반복하지 않도록 환기시켜주는 중요한 신호입니다. 하지만 동시에 우리는 변화를 받아들이고 새로운 가능성을 탐구하는 열린 자세를 잃어서는 안 될 것입니다. 결국 투자는 미래를 예측하는 것이 아니라, 미래에 대한 ‘베팅’이며, 그 베팅의 성공 확률을 높이는 것은 오직 우리의 학습과 통찰력에 달려있으니까요.